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進入四季度，房地產企業融資活躍度不減，融資成本持續下探。多家頭部房企近期密集發行債券，融資利率已下探至2%左右，部分房企利率下探至“1字頭”，相比過去下降明顯。對于融資的用途，綜合來看，主要用于償還存量債務或旗下住宅項目建設。

比如，10月16日，中國海外發展有限公司公告稱，公司旗下一附屬公司將發行2025年度第三期中期票據，中期票據共設兩個品種，分別為3年期與5年期，初始發行規模合計30億元，募集資金將全部用于北京、天津、沈陽、廈門等多地項目建設。

招商局蛇口工業區控股股份有限公司同樣動作頻頻。10月22日，公司公告稱，公司2025年面向專業投資者公開發行公司債券(第二期)發行規模不超過40億元，債券分為兩個品種，其中品種一期限為3年期固定利率債券，經發行人和簿記管理人協商一致，最終確定品種一票面利率為1.90%。

10月10日，華潤置地控股有限公司披露2025年面向專業投資者公開發行公司債券(第一期)在深圳證券交易所上市的公告，該債券期限為5年期，發行規模20億元，票面年利率為2.16%，采用固定利率形式，付息頻率為每年付息一次。

與此同時，地方國企融資力度亦有所加大。10月22日，京能置業股份有限公司宣布完成總規模不超過3億元，期限為2年，債券票面利率為2.04%的非公開發行公司債券發行工作。與此同時，公司宣布發行的5億元中期票據，募集資金已全部到賬。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進對《證券日報》記者表示，近期國企融資持續放量，顯示政策端對優質主體的再融資通道更加暢通，在債券市場整體利率下行背景下，這類企業通過滾動發行中長期債券，不僅能有效匹配項目周期，還能穩定市場預期。

此外，近期房企融資也持續活躍。中指研究院最新數據顯示，9月份，房地產行業債券融資總額達561億元，同比增長31.0%。從融資結構來看，房地產行業信用債融資322億元，同比增長89.5%，占比57.4%。除信用債外，ABS等產品亦成為企業融資的重要補充。

從融資成本看，9月份房企整體利率水平持續下降。中指研究院企業研究總監劉水對《證券日報》記者表示，9月份房地產債券融資平均利率為2.68%，同比下降0.38個百分點。其中，信用債平均利率為2.36%，同比下降0.44個百分點；9月份信用債發行期限較長，長期資金流入有助于企業延長債務期限結構。其中，頭部房企的融資成本優勢尤為明顯，9月份多個頭部房企融資利率均在2%左右。

有業內人士分析，利率下行主要得益于多重因素，一方面政策端持續引導金融機構加大對房地產合理融資支持；另一方面市場利率整體下行，市場信心回升，優質房企也得到資本市場青睞。在此背景下，房企不僅可以通過發債置換高成本存量債務，還可以借機延長債務期限結構，實現正向循環。

展望未來，嚴躍進表示，房地產融資環境正呈現邊際改善態勢，預計在政策支持下，房企融資渠道將保持通暢，信用債等工具仍將活躍。與此同時，融資利率下行將為企業進行債務置換、延長債務久期提供更大空間，有助于房企平穩度過償債高峰，修復資產負債表，增強市場主體信心。