根據披露的機構調研信息，10月21日，西部利得基金管理有限公司對上市公司利元亨進行了調研。

基金市場數據顯示，西部利得基金成立于2010年7月20日，截至目前，其管理資產規模為1169.39億元，管理基金數142個，旗下基金經理共27位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為西部利得時代動力混合發起A（015043），近一年收益錄得96.48%。

(資料圖片)

西部利得基金在管規模前十大產品業績表現如下所示：

（數據來源：同花順（300033）iFinD）

附調研內容：

問：請問公司固態電池設備進展以及客戶開拓情況如何？是否有新的規模化量產線訂單？

答：公司為某頭部車企提供的全固態電池整線設備已交付并處于客戶現場調試階段與工藝驗證階段。在固態電池訂單方面，公司近期也取得了新進展，已與某客戶簽訂固態化成分容設備訂單，其他如疊片等項目也正與該客戶積極推進對接。公司將深化在固態電池領域的技術交流、業務對接與項目落地。

問：公司當前訂單規模及結構如何？

答：公司當前在手訂單充足，核心客戶均為技術實力強、擴產需求明確的優質客戶。今年以來公司繼續加強與消費鋰電龍頭客戶的緊密合作，取得其批量規模設備訂單，充分體現公司作為其供應鏈核心設備供應商的戰略價值。公司潛在訂單資源池覆蓋消費電子、動力電池、固態電池及儲能等多個高增長領域，為公司持續增長提供了強勁動力。

問：關注到公司業績在持續改善，想請您進一步分析本輪增長的驅動因素？

答：2025年1-9月公司實現營業總收入24.24億元，較上年同期增長4.37%，其中三季度營收8.95億元，環比增長9.93%，主要原因是國內頭部電池企業開工率顯著提升、擴產節奏逐漸恢復，使得本期項目的驗收在逐步增加。2025年1-9月公司實現歸母凈利潤4,749.29萬元，剔除股份支付費用影響后的凈利潤5,873.71萬元，其中三季度實現歸母凈利潤1,408.27萬元，剔除股份支付費用影響后的歸母凈利潤環比增長超20%，保持了逐季度轉正并持續盈利的上升態勢。主要原因是營收增加，毛利潤和毛利率提升，同時公司通過精簡管理架構、提高運營效率、加強預算管理等精細化舉措使期間費用總額及占比下降，以及前期計提的信用減值損失也因客戶回款情況改善而實現了部分沖回等積極因素。公司目前在手訂單充足，客戶及訂單質量較好，消費鋰電設備訂單占比較高，通過持續技術降本、組織優化、加快項目周轉等控本降費措施，公司未來經營業績有望持續提升。

問：固態疊片機是用UV膠框還是絕緣制痕？目前節拍和良率情況？能否滿足量產線用？

答：在固態電池疊片工藝中，膠框印刷方案通過印刷方式實現絕緣，其核心優勢是效率高，成本較低，但存在膠框形狀不可調及與極片粘合力偏弱的局限。激光制痕方案則通過刻痕、噴膠、固化實現，優勢在于精度高、與極片粘合力強，能提升電池性能，但其工藝復雜、設備成本高，且單機節拍較慢。為實現量產，激光制痕方案可通過多機并行提升產能，但這會推高成本。兩種技術均可滿足量產需求，最終選擇取決于客戶對成本、效率及性能優先級的綜合考量。

問：公司等靜壓設備目前布局情況如何？

答：關于等靜壓設備公司已正式立項并展開研發工作，目前積極推進相關技術研究。同時，我們也與行業內多家具備壓力容器制造經驗的企業開展合作，實現強強聯合。壓力容器技術本身在其他工業領域已廣泛應用，但將其引入鋰電池制造環節仍需一定的技術遷移和工藝適配周期。公司將聚焦于下一代可實現連續化生產的等靜壓設備，與合作伙伴一道致力于將高效、連續的生產理念引入該領域，以推動設備技術模式的優化與創新。

問：目前的出口管制是否影響公司的海外出口業務？

答：近期，惠州海關作為主管部門，主動上門開展出口管制政策的專題宣講與指導，總體而言，政策是增加報備申請流程，并不是禁止出口，目前對公司出口業務影響有限。公司設備出口大部分還是跟隨頭部企業出海，以國內交付為主，由客戶自行安排出口到其海外基地。依托前瞻性的戰略布局，公司已在海外已建立了完善的研發與制造基地，具備本土研發與制造能力，能夠保障海外客戶訂單的生產交付。公司將密切關注市場動態，與客戶保持緊密溝通，同時公司也積極對接主管部門，及時獲取最新的政策解讀與操作指導，如涉及管制產品出口也將按照政策流程正常申請;